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L’Euro poursuivait sa consolidation latérale face au Dollar, soutenu par le vote par le Bundestag, la chambre basse du Parlement allemand, de la réforme du mécanisme dit du “frein à l’endettement”. Cette réforme constitue un prérequis à la bonne mise en œuvre du méga plan d’investissements de plusieurs centaines de milliards d’euros dans la défense et les infrastructures.
La balle est désormais dans le camp du Bundesrat, la chambre haute, qui devra se prononcer vendredi sur ce même plan. Deutsche Bank s’attend à ce que ce vote trouve une issue positive. La grande inconnue reste toutefois la future décision de la Cour constitutionnelle allemande, pointe la banque allemande, même si là encore elle juge que l’institution devrait approuver la réforme.
En perspective donc, des dépenses d’investissement massives dans les infrastructures, au bénéfice d’entreprises de l’ensemble de la Zone Euro, et dans la défense.
“Le secteur européen de la défense entre dans une nouvelle ère d’investissement et d’autonomie stratégique. Face à l’augmentation des risques géopolitiques et à l’incertitude quant au soutien des États-Unis, les nations européennes prennent des mesures proactives pour bâtir un écosystème militaire plus robuste et autosuffisant. Malgré les difficultés de financement, l’augmentation des budgets, les investissements technologiques et les engagements envers l’OTAN rendent cette évolution inévitable”, tranche Aneeka Gupta, Director, Macroeconomic Research, WisdomTree.
De son côté le Dollar reste solide, mais perd progressivement de sa superbe à mesure que les indices d’un point d’inflexion sur l’économie américaine se multiplient. Dernier indicateur en date, le baromètre U-Mich de moral des consommateurs a poursuivi sa décrue en mars, une nouvelle fous sous les attentes. C’est dans ce contexte que s’achève un nouveau Comité de politique monétaire de la Fed ce mercredi. Et ce dans un manque de visibilité pénalisant, en raison notamment des atermoiements de Donald Trump, et de son agressivité, sur la question des droits de douane.
Ces tarifs, “s’ils sont appliqués, auront dans un premier temps des conséquences inflationnistes qui ne plaident pas pour de nouveaux assouplissements monétaires” avance Emmanuel Auboyneau, Gérant associé chez Amplegest . “Mais l’incertitude qu’ils génèrent pourrait également peser sur la croissance économique ce qui pourrait, à l’inverse, inciter la Réserve Fédérale à se montrer plus souple. Tout dépendra de la réalité des chiffres.”
“Le message délivré par Jerome Powell sera intéressant à décrypter et donnera la tendance pour la suite. Il devrait probablement rester prudent et se réserver toutes les marges de manœuvre futures. Aucune décision sur les taux ne devrait être annoncée lors de cette réunion.”
Rendez-vous à 19h00 pour l’annonce sur les taux proprement dits et les projections économiques actualisées, et à 19h30 pour la conférence de presse.
Mais si un statu quo est effectivement acquis sur les taux proprement dits, l’enjeu est ailleurs. Trois éléments très importants seront scrutés. Les nouvelles projections économiques de la Fed, notamment en matière de croissance et d’inflation, les éléments de langage utilisés en conférence de presse, et… les fameux dot plots, cet histogramme à points publié chaque trimestre. La mécanique en est simple: les 12 membres votants, sous couvert d’anonymat, inscrivent leur sentiment quant au niveau des Fed Funds pour les prochaines échéances.
“On surveillera particulièrement les nouvelles projections de croissance pour cette année : lors des projections de décembre, la Fed avait rehaussé son anticipation pour 2025 à 2.1% contre 2.0% en septembre. Le risque d’une révision à la baisse de ce chiffre semble donc important, sachant que la Fed d’Atlanta anticipe pour l’instant une contraction du PIB américain au premier trimestre. Le mauvais « cocktail » de prévision pour les marchés américains ce soir, serait que la Fed abaisse ses prévisions de croissance pour cette année, tout en maintenant inchangées ses prévisions d’inflation”, prévient Alexandre Baradez (IG France).
Au chapitre statistique, rappelons la forte progression de l’indice ZEW en mars. “Cette amélioration du climat économique s’explique probablement par des signaux positifs concernant la future politique budgétaire allemande, comme l’accord sur le plan financier de plusieurs milliards d’euros pour le budget fédéral. Les perspectives se sont notamment améliorées pour les fabricants de métaux et d’acier, ainsi que pour le secteur de la construction mécanique. Enfin, la sixième baisse consécutive des taux d’intérêt par la BCE se traduit par des conditions de financement favorables pour les ménages et les entreprises”, a commenté le Président du ZEW Achim Wambach.
Quant aux différents indices des prix à la consommation en Zone Euro publiés en fin de matinée, pas de surprise à signaler, les prix progressent de 2,6% en rythme annuel en données finales pour février, hors éléments volatils (alimentation, alcool, tabac, énergie).
A la mi-journée sur le marché des changes, l’Euro se traitait contre 1,0910$ environ.
ELEMENTS GRAPHIQUES CLES
Le franchissement dans une volatilité importante des 1,0608$ change la donne sur la configuration de la paire de devises, qui vient de valider une reprise d’appui sur moyenne mobile longue, à 50 jours (en orange), qui amorce une figure de ressource. Le scénario d’une fonte rapide en direction de la parité parfaite (1€=1$) est invalidé.
PREVISION MOYEN TERME
Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre opinion est neutre à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).
Nous conserverons cette opinion neutre tant que les cours de la parité Euro Dollar (EURUSD) seront positionnés entre le support à 1.0758 USD et la résistance à 1.1012 USD.
GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES
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