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La paire de devises Euro / Dollar poursuit son mouvement de consolidation latérale à proximité des 1,09$, les cambistes composant avec une guerre commerciale qui gagne en intensité, et un contexte géopolitique pour le moins animé.
Concernant le dossier ukrainien, le président américain Donald Trump a expliqué aux journalistes présents dans Air Force One que “beaucoup de travail a été effectué au cours du week-end”, alors qu’un plan de trêve de 30 jours a été proposé et validé par les Américains et les Ukrainiens. Il a également parlé de “partages de certains avoirs”, évoquant des “terres” et des “usines électriques”. Les Russes réclament eux des “garanties sécuritaires en béton” pour mener à bien cette trêve.
La consolidation de l’Euro reste solide, étayée par la perspective, désormais claire, de voir l’Allemagne briser la règle d’or budgétaire. Le futur chancelier Friedrich Merz a trouvé un accord avec les Verts qui devrait permettre au méga plan d’investissements (autour de 900 milliards d’euros) dans la défense et les infrastructures d’être adopté. Avec l’appui des députés écologistes, le chef du parti conservateur est fort d’une majorité des deux tiers nécessaire pour les changements constitutionnels et assouplir les règles d’endettements outre-Rhin. Ce qui est un prérequis pour que ce plan soit mis en œuvre. Le texte sera soumis à un vote mardi prochain au Bundestag, avant de passer entre les mains du Bundesrat.
En revanche, le Dollar reste sous pression après une série de statistiques macroéconomiques décevantes, notamment sur le front du sentiment du consommateur et de la consommation elle-même. Nouvelle déception à signaler avec l’indice U-Mich de confiance des ménages vendredi, indice qui poursuit sa baisse, une nouvelle fois sous les attentes, à 57,9. Sur un an, l’indice a plongé de plus de 27%. “De nombreux consommateurs ont cité le niveau élevé d’incertitude entourant les politiques et autres facteurs économiques ; les fluctuations fréquentes des politiques économiques rendent très difficile pour les consommateurs de planifier l’avenir, quelles que soient leurs préférences politiques”, a commenté l’Université du Michigan.
Ces signaux, la Fed va devoir composer avec, alors qu’elle réunit cette semaine son Comité de politique monétaire. Un travail rendu difficile par la politique expansionniste, anti-immigration et agressive sur le plan douanier de D. Trump.
“Les récentes données économiques ont suscité des préoccupations chez les investisseurs quant à l’impact potentiel des politiques de Trump sur l’économie”, constate Claudia Panseri, Chief Investment Officer chez UBS WM France. “Le décalage entre la position commerciale agressive de Trump et l’approche plus pragmatique du secrétaire au Commerce Howard Lutnick, qui est parfois suivie de concessions de la part du président, a compliqué le message de l’administration. Ce manque de cohésion crée de l’incertitude sur les marchés financiers et est susceptible de freiner les décisions d’investissement, conséquence des entreprises et des investisseurs qui se demandent si les politiques de Trump soutiendront ou entraveront finalement l’élan économique.”
C’est ce manque de visibilité sur les trajectoires de prix et de croissance qui complique l’équation.
Dan Scott, Responsable Multi Asset, Vontobel, synthétise la situation: “Les membres de la Fed ont déclaré qu’ils étaient dans une phase d’attente et qu’ils avaient besoin de plus de visibilité sur l’évolution de la croissance et de l’inflation avant de réduire davantage les taux d’intérêt. Ou, pour reprendre les mots du président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, « il y a beaucoup d’incertitude, beaucoup de poussière en l’air, et avant que la Fed puisse recommencer à baisser les taux, je pense et j’ai dit que nous devons faire disparaître un peu de cette poussière ». Cette approche « réactive » augmente le risque de « prendre du retard », autrement dit de ne pas baisser les taux d’intérêt assez rapidement.”
Le décideur en gestion d’actifs espère “que la Fed ait tiré les leçons de ses erreurs passées et que celle-ci accorde plus d’importance aux données décevantes du marché du travail qu’aux hausses temporaires de l’inflation.”
A l’agenda macroéconomique ce lundi, à suivre en priorité les ventes au détail et l’indice Empire State outre Atlantique à 13h30.
A la mi-journée sur le marché des changes, l’Euro se traitait contre 1,0895$ environ.
ELEMENTS GRAPHIQUES CLES
Le franchissement dans une volatilité importante des 1,0608$ change la donne sur la configuration de la paire de devises, qui vient de valider une reprise d’appui sur moyenne mobile longue, à 50 jours (en orange), qui amorce une figure de ressource. Le scénario d’une fonte rapide en direction de la parité parfaite (1€=1$) est invalidé.
PREVISION MOYEN TERME
Au regard des facteurs graphiques clés que nous avons mentionnés, notre opinion est neutre à moyen terme sur la parité Euro Dollar (EURUSD).
Nous conserverons cette opinion neutre tant que les cours de la parité Euro Dollar (EURUSD) seront positionnés entre le support à 1.0758 USD et la résistance à 1.1012 USD.
GRAPHIQUE EN DONNEES QUOTIDIENNES
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