les craintes de stagflation et l’incertitude commerciale devraient maintenir la dynamique baissière

• L’incertitude concernant les tarifs douaniers et la faiblesse des données sur l’inflation continuent de peser sur les perspectives à court terme du dollar.

• Le DXY peine à maintenir le niveau 100 ; les signaux techniques suggèrent le risque d’un nouveau mouvement à la baisse.

• L’orientation de la politique de la Fed reste floue dans un contexte de craintes de stagflation et de signaux économiques contradictoires.

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Le Dollar US reste sous pression en raison des politiques commerciales protectionnistes du président Donald Trump, en particulier de sa rhétorique agressive et de ses fréquents changements de position sur les droits de douane. L’annonce par Trump qu’il n’y aura pas d’exception aux droits de douane sur les produits électroniques crée de l’incertitude sur les marchés mondiaux et continue de saper la confiance des investisseurs.

Le dollar a commencé la nouvelle semaine à 100 après avoir chuté à 99 la semaine dernière. Mais les premières transactions ont montré une nouvelle baisse, et le dollar est revenu vers le niveau de 99.

Cela signifie que le dollar est maintenant à son plus bas niveau depuis trois ans. Les pertes du dollar sont particulièrement sensibles face au USD/JPY et au USD/CHF. Le taux de change EUR/USD a également commencé à tester le niveau de 1,14, ce qui montre que le dollar perd son image d’investissement sûr.

En ce qui concerne les données macroéconomiques, la baisse de l’indice global et de l’indice de référence IPC et PPI publiés aux États-Unis a signalé un affaiblissement temporaire des pressions inflationnistes. Cela a renforcé les attentes d’une réduction des taux d’intérêt par la Fed. Alors que les marchés évaluent à 20 % la probabilité d’une baisse de taux de 25 points de base en mai, ce taux passe à 80 % en juin.

Les marchés s’attendent à une réduction totale des taux de 80 points de base aux États-Unis cette année, ce qui pourrait maintenir le dollar sous pression.

Toutefois, la Banque centrale européenne (BCE) devrait également réduire les taux d’intérêt de 25 points de base lors de sa réunion de jeudi. Cela pourrait limiter les gains de l’euro par rapport au dollar. La BCE se concentre désormais davantage sur le soutien de la croissance que sur la lutte contre l’inflation, faisant preuve d’une approche dovish. Cela pourrait ralentir la hausse de l’euro à court terme et aider le dollar à retrouver un certain équilibre.

Les messages contradictoires du président américain Trump sur les droits de douane – il se montre dur un jour et recule le lendemain – nuisent à la confiance des investisseurs dans la politique économique américaine. Cette perte de confiance provoque des fluctuations à court terme sur les marchés et soulève même des doutes quant au rôle du dollar en tant que principale monnaie de réserve mondiale.

Le récent débat sur l’exonération fiscale des produits électroniques est un autre signe de l’incertitude persistante. Le président Trump a déclaré qu’il n’y aurait pas d’exemptions, ce qui est en contradiction avec des rapports antérieurs selon lesquels certains produits technologiques pourraient être épargnés. Ces contradictions font qu’il est difficile pour le marché de comprendre ou de suivre ses politiques.

Dans le même temps, la position commerciale floue de M. Trump vis-à-vis de la Chine et ses mesures commerciales agressives pèsent sur les perspectives de croissance de l’économie américaine. Si l’inflation augmente alors que la croissance ralentit, cela pourrait conduire à la stagflation, une situation risquée caractérisée à la fois par l’inflation et une faible croissance.

Il est donc très difficile de définir le bon cap pour la politique monétaire. La Fed doit réduire les taux d’intérêt pour soutenir l’économie, mais elle pourrait également être amenée à les relever si l’inflation s’accélère. Ces besoins opposés pourraient mettre les outils de politique monétaire à rude épreuve.

Néanmoins, certains membres de la Réserve fédérale tentent de calmer les marchés en affirmant que la banque dispose d’autres outils que les taux d’intérêt pour gérer l’économie.

La baisse de l’inflation apporte un soulagement temporaire

La baisse de l’IPC et de l’IPP publiée la semaine dernière a accentué la pression sur le dollar. La baisse de l’inflation globale et de l’inflation de base sur une base annuelle a allégé la pression sur la Fed, du moins pour l’instant. Cela a conduit à une réévaluation des attentes en matière de réduction des taux d’intérêt et a ouvert la voie à la chute de l’indice dollar en dessous du niveau de 100. Toutefois, les professionnels du marché ne sont pas certains que cette baisse soit permanente. En effet, le scénario de la “stagflation”, dans lequel la croissance ralentira en raison de l’impact des guerres commerciales et ce ralentissement pourrait simultanément augmenter l’inflation, est de plus en plus prononcé.

Cette semaine, les marchés se concentreront sur les ventes au détail aux États-Unis, l’IPC de la zone euro et la décision de la BCE sur les taux d’intérêt. Dans la zone euro, l’inflation globale devrait baisser à 2,2 % et l’inflation sous-jacente devrait rester stable à 2,4 %. Au cours du week-end, les marchés américains et européens seront ouverts pendant 4 jours en raison des vacances de Pâques, ce qui pourrait augmenter la volatilité.

D’un point de vue technique, l’indice du dollar (DXY) a fortement chuté après avoir perdu le soutien de la fourchette 103-104 au début du mois. Il est rapidement tombé au niveau psychologique clé de 100, qui pourrait continuer à agir comme un support important à court terme.

Sur le graphique journalier, les moyennes mobiles à court terme et le RSI stochastique affichent toujours des signaux baissiers. Les tentatives de reprise du dollar à 100 s’affaiblissent, ce qui suggère que si l’indice ne parvient pas à se maintenir au-dessus de ce niveau dans les prochains jours, le mouvement de baisse pourrait se poursuivre vers la zone d’expansion de Fibonacci entre 94 et 97.

Si le président de la Réserve fédérale, M. Powell, fait des commentaires optimistes sur les taux d’intérêt cette semaine, cela pourrait contribuer à soutenir le dollar, en déclenchant des achats et en poussant éventuellement le DXY à repasser au-dessus de la barre des 100. Dans un tel scénario, nous pourrions assister à une remontée vers la fourchette 101,5-102. En outre, tout signal émanant de la Banque centrale européenne (BCE) pourrait également influencer les mouvements à court terme du dollar.

Cependant, l’environnement actuel indique toujours une tendance à la baisse pour le dollar à court terme. L’orientation dépendra en grande partie de la manière dont Trump traitera les questions tarifaires, de l’avancement des négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine et de la communication de la Fed.

Au vu des derniers développements, la pression sur le dollar devrait se poursuivre à court terme. Pour une reprise durable, une pause dans la guerre commerciale et une plus grande stabilité politique aux États-Unis seront nécessaires.

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